Quantcast
Channel: Artikel-Presse.de Nachrichten im Mittelpunkt » Entflechtung
Viewing all articles
Browse latest Browse all 2

Wertsteigernde Entflechtungsstrategien für Unternehmen

0
0

Spin Off, Gründung

Im Vergleich zum Vorjahr hat das Jahr 2014 bisher eine positive Entwicklung der M&A Transaktionswerte zu verzeichnen, obwohl die Anzahl der Transaktionen für die ersten drei Quartale im Jahr 2014 im Vergleich zu 2013 laut mergermarket um 25% zurückgegangen ist. Durch die zahlreichen Megadeals und das öffentliche Interesse an diesen Transaktionen ist ein spezieller Trend im M&A Bereich wenig thematisiert worden. Dieser Trend betrifft den steigenden Anteil von Entflechtungen am weltweiten M&A Markt, welche fast die Hälfte aller Transaktionen ausmachen. Entflechtungen stellen eine wirksame Strategie dar um die Leistungsfähigkeit der Kerngeschäftsfelder eines Unternehmens zu erhöhen und somit die Rendite des Portfolios zu optimieren.

 

Hohe Cash Reserven, leichterer Zugang zu Fremdkapital und die Anforderungen der Shareholder werden dazu führen, dass sich dieser Trend verstärken wird. Regulatorische Anforderungen, im Zuge eine Akquisition, können ebenso eine Abspaltung spezifischer Geschäftsbereiche verlangen.

 

In Zeiten der Finanzkrise mussten Unternehmen ihr Überleben sichern, doch nun werden einzelne Geschäftseinheiten zunehmend kritischer analysiert, bewertet und gegebenenfalls abgestoßen. Die Portfoliooptimierung kann im Zuge einer Veräußerung an einen strategischen Investor (Trade Sale), als Spin-off oder als Carve-out strategisch gelöst werden.

 

Beim Verkauf der entsprechenden Geschäftseinheit an einen strategischen Investor oder an eine Beteiligungsgesellschaft erhält die Muttergesellschaft im Normalfall Cash, welches wiederum für die verbleibenden Geschäftseinheiten genutzt werden kann um beispielsweise die Profitabilität zu erhöhen. Diese strategische Exit-Option stellt auch die einzige der drei Optionen dar, bei welcher die Muttergesellschaft einen zusätzlichen Erlös aufgrund der partiellen Einpreisung der vom Erwerber erwarteten, zukünftigen Synergiepotentiale realisieren kann. Gleichzeitig stellt diese Form der Entflechtung auch die einfachste, schnellste und häufigste Lösung dar.

 

Bei einem Spin-off handelt es sich um eine Ausgründung eines Geschäftsbereiches zu einer eigenständigen Einheit, welche fortan nicht mehr Teil der ehemaligen Muttergesellschaft ist, sondern deren Geschäftsanteile sich im direkten Eigentum der Shareholder befinden. Die Shareholder erhalten somit Anteile an der neu gegründeten Gesellschaft. Die Muttergesellschaft kann hier keine zusätzlichen Barmittel generieren, dennoch gibt es Gründe diese Entflechtungsstrategie durchzuführen. Seien es die Steuervorteile, die Größe der jeweiligen Ausgründung und deren Einfluss auf die anderen Geschäftseinheiten oder die gewonnene Unabhängigkeit der neuen Gesellschaft von der Mutter.

 

Carve-Outs beinhalten die teilweise Veräußerung, wahlweise durch einen IPO, einer Tochtergesellschaft an potentielle Investoren, so dass die Muttergesellschaft einen Teilerlös generieren kann und weiterhin  Eigentümerin bleibt.  Diese Exit-Option birgt die größte Komplexität und den höchsten Zeitaufwand, da ggfs. der Kapitalmarkt zur Verfügung stehen muss.

 

Um jedoch die optimale Entflechtungsstrategie auszuwählen, bedarf es der kritischen Analyse der drei folgenden Faktoren:

 

1. Wettbewerbssituation der Muttergesellschaft

a) Finanzielle Stärke

b) Ertragskraft

c) Wettbewerbsstrategie

 

2. Charakteristika des spezifischen Assets

a) Entwicklung des Kerngeschäftsfelds

b) Qualitäts- und Innovationsindex

 

3. Marktumfeld

a) Aktueller Marktzyklus (Volatilität)

b) M&A Transaktions Multiples

 

Damit die ausgewählte Entflechtungsstrategie auch erfolgreich durchgeführt werden kann, sollte die Muttergesellschaft bei der Übergangsphase durch gesonderte Maßnahmen unterstützend eingreifen. Hier können Rahmenvereinbarungen, sogenannte Transition Service Agreements, den Übergang erleichtern. Insbesondere die Ausgliederung der IT-Systemumgebung stellt einen Zeit- und Kostentreiber dar. Darüber hinaus darf das operative Geschäft des Mutterunternehmens nicht vernachlässigt werden.

Zunehmend werden auch Unternehmensberater beauftragt die Vermögenswerte und deren potentielle Werte zu ermitteln, welche durch gezielte Maßnahmen gesteigert werden sollen.

Kontakt:

SMC Management GmbH
Hauptstr.92
40668 Meerbusch
+49 2150 7058 210
office[at]smcgmbh.net

http://www.smcgmbh.net | http://www.smcma.de | http://www.smcre.de

Der Artikel Wertsteigernde Entflechtungsstrategien für Unternehmen erschien zuerst auf Artikel-Presse.de Nachrichten im Mittelpunkt.


Viewing all articles
Browse latest Browse all 2

Latest Images

Trending Articles





Latest Images